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內外資金吹響集結號,全面牛市會來嗎?

《中國經濟周刊》見習記者 孫斌|北京報道

7月6日,A股強勢上漲,上證指數站上3300點、深成指逼近13000點,兩大指數均創下2019年2月26日以來最大單日漲幅。中小板指、創業板指更是創出4年多以來的新高,兩市全天成交合計15661億元,創近五年新高,北向資金全天凈流入136.52億元。銀行、保險、券商所代表的泛金融板塊為領漲主力,煤炭、航空、有色等板塊次之。中信證券、平安銀行、中國人壽、中國銀河等大市值公司強勢漲停,整個市場呈現出罕見的“大象起舞”現象,讓人不禁聯想全面牛市要開啟了嗎?

昨日市場熱議的話題之一是,中國證券金融股份有限公司(下稱“證金公司”)對于券商融資融券業務的“松綁”。

7月3日,證金公司對《中國證券金融股份有限公司轉融通業務保證金管理實施細則(試行)》和《轉融通業務合同》有關條例進行修改,取消證券公司轉融通業務保證金提取比例限制。也就是說證金公司更多的釋放了券商用于開展融資融券業務而繳納的保證金,進而助推融資融券規模的增長。

對此,方正證券表示,根據測算此項政策將釋放券商資本金規模約73億元,兩融業務規模預計將因此增加約363億元,帶動兩融余額提升3%左右。雖然釋放資金的量級對于券商整體規模而言并不高,對券商業績的提振有限,但其中所透露出了監管或在支持引導券商擴大兩融業務規模的信號。同時,兩融業務作為信用類業務,其杠桿作用能起到放大市場情緒的作用,監管積極引導兩融的發展也將對市場情緒的走向產生積極影響。

在市場東風之下,內外部資金也蠢蠢欲動,不管是外資也好、內資也罷,仿佛都聞到了一股牛市的味道,紛紛吹響集結號。

首先是外資方面,從上周開始市場就出現了一個明顯的現象,北向資金單日的凈流入量已經開始按“百億元”計算。7月2日北向資金凈流入171.15億元,7月3日為131.94億元,7月6日早盤就快速突破百億元大關。

數據來源:通聯數據_副本

數據來源:通聯數據

另一方面,內資的動向也非常值得關注,具體體現為形形色色基金的扎堆發行以及市場的認購熱度。據Wind數據統計,本周共有16只新基金陸續發行,單是昨日就有10只產品密集上限,周二有4只,隨后兩個交易日也各有1只新產品發布。從基金分類看,偏股混合型基金是發行主力,共有9只新品,偏債混合型、被動指數型債基則各有3只產品發行。從規模上看,有7只基金公布了募集規模,基本在10億~80億份。

在新基金火熱發行的同時,投資者的購買熱情與之相得益彰,以至于一個新的名詞被催生出來:半日光基。例如匯添富中盤價值精選混合型證券投資基金,據悉在昨日開始募集發售后,短短半天時間內就遭遇了大批資金瘋搶,一個上午的時間就銷售了300億之多,搞得匯添富不得不緊急喊停。除此之外的其他基金大多數也都取得了半日百億元的靚麗銷售業績。值得一提的是,據《中國證券報》消息,有知情人士透露,除了個人投資者和一般機構投資者外,近期有不少銀行系資金也正借道權益基金入場。

不管是行情的火爆還是資金的熱情均顯得非同尋常。

“全面牛市要來了嗎?”對此,記者經多位機構人士,得到的答案更多的卻:不會。

“市場的賺錢效應的確吸引了一部分場外資金進來,但在目前這種市場環境、經濟環境下,講全面牛市還是太早了,我個人沒有這么樂觀。今年的行情是由流動性寬松推升,隨著貨幣政策邊際收緊,進入到信用寬松階段,我覺得拐點還是會來的,如果基本面沒有跟上的話,行情可能很快就會結束。”一位深圳的募基金經理認為。

另外一位北京某上市券商首席策略分析師也表示:“我也不傾向于有全面牛市,但目前來看,現在關鍵看貨幣政策,如果進一步緊縮,壓力會大一些。不過市場短期看不到太大的回撤風險,可能就是波動會大一些。”

此外,市場較高的風險偏好也并不掩蓋A股存在的風險。首先,本周面臨解禁個股30余只,以最新收盤價計算,合計解禁市值超500億元。其中有7只個股解禁市值在10億元以上。其次,科技類公司估值再創新高,風光無限的同時其風險也同步被放大。例如7月1日,浪潮信息一度跌停和英特爾供貨傳聞有關,雖然最終被澄清,但是大跌的背后反映除了資金對于上市公司價值與價格匹配與否的質疑。同時上市公司的業績也是一大問題,市場對于成長股的預期很高,疫情影響之下上半年的很多焦點公司,業績能否超預期存在很大的不確定性,相反對不少公司而言,低于預期的概率卻在提升。

最后,公募基金抱團的白酒、醫藥估值已經偏高,甚至有泡沫化傾向?;I碼的松動,可能會引發板塊的大跌。

因此綜合判斷,我們雖然對于股市的火熱喜聞樂見,也盼望著全面牛市的到來,但不管最終牛市是否真的會出現,時刻保持冷靜與理性是一個合格投資者的必備素養,聽風就是雨盲目跟風是絕對不可取的。

責編:呂江濤

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